10월 30일 아침 브리핑 – 알파벳 쇼크와 빅테크 현금흐름 경고

결론부터 말한다

• 알파벳이 역대 최대 하루 낙폭(-12%)을 찍으며 나스닥을 끌어내렸다. AI 수익성 논란이 이제 숫자로 증명되기 시작했다.
• 마이크로소프트만 지출 억제로 체면을 지켰고, 아마존·인텔은 과잉 투자와 약한 전망으로 매를 맞았다. 빅테크 내에서도 승자와 패자가 갈린다.
• 오늘 국내 장은 하락 출발이 불가피하다. 다만 낙폭보다 중요한 건 반도체·광통신 단기 반등 자리와 원전·건설 조정을 어떻게 다루느냐다.

간밤 미국 증시

나스닥이 1.38% 빠지며 26,184.72pt로 마감했다. 20일선(26,763.35pt)보다 2.2% 아래, 20일선 자체도 5거래일 전보다 꺾였다. RSI는 33까지 밀려 침체권 문턱이다. S&P500은 0.3% 하락한 7,720.39pt, 다우는 0.25% 빠진 52,342.56pt로 상대적으로 선방했다. 다우 RSI는 61로 나스닥과 완전히 다른 온도다. 결국 어젯밤 핵심은 지수 전체의 붕괴가 아니라 기술주로의 쏠린 충격이다.

이유는 명확하다. 알파벳 실적이 매출·EPS 둘 다 시장 눈높이에 크게 미달했고, AI 챗봇으로의 검색 이탈이 숫자로 확인됐다. 여기에 마이크로소프트의 자본지출 계획 하향, 아마존의 자본지출 폭증(773억 달러, 예상 575억 달러 초과)과 1년 잉여현금흐름 -424억 달러, 인텔의 약한 4분기 가이던스가 겹치면서 “AI 투자는 많이 하는데 돈은 못 번다”는 의심이 한꺼번에 터졌다. 반도체·클라우드가 동반 약세를 보인 이유다. 반대로 일라이 릴리·머크 같은 헬스케어는 호실적에 힘입어 역주행했다. PCE 물가는 전년비 3.6%로 예상보다 살짝 낮았고 GDP는 3.4%로 견조했지만, 파월 의장은 여전히 물가 경계 발언을 이어갔다. 12월 금리인상 가능성은 83%까지 올라와 있다. 지수보다 섹터별 명암이 뚜렷했던 하루로 본다.

미국 종목, 하나씩 본다

마이크로소프트 (MSFT)

$530.14, 전일比 -0.16%로 약보합 마감이다. 5일선 위, 20일선과는 거의 붙어있어 단기 균형 구간이다. 60일선 대비 4.1%, 120일선 대비 15.9% 위에 있어 중장기 추세는 아직 살아있다. RSI 46으로 과열도 침체도 아닌 중립이다. 자본지출을 하향하면서도 클라우드 매출은 48% 성장을 유지했다는 점이 핵심이다. 아마존·구글과 비교하면 “쓸 돈은 쓰되 수익성은 지킨다”는 메시지로 읽혀서 빅테크 중 가장 담담하게 넘어갔다. 다만 250억 달러 회사채 발행은 향후 지출 확대 신호이기도 해서, 이 균형이 다음 분기에도 유지되는지 확인이 필요하다.

알파벳(구글) (GOOGL)

12% 급락, 시총 5천억 달러가 하루 만에 증발했다. 검색 매출은 633억 달러로 전년비 12% 늘었지만 증가율 자체가 1분기 19%→2분기 17%→3분기 12%로 계속 둔화되고 있다는 게 더 무섭다. EPS 2.12달러는 전망 2.99달러를 크게 밑돌았다. 챗GPT·클로드로의 검색 이탈과 AI 검색 모드의 낮은 광고 수익성이 숫자로 증명된 셈이다. 나는 이걸 일회성 쇼크로 보지 않는다. 검색이라는 본업의 구조적 위협이 처음으로 실적에 찍힌 날이라고 본다. 데이터가 따로 없어 이동평균선 위치는 언급하지 않겠지만, 이 정도 낙폭이면 당분간 반등 시도가 나와도 추세 전환으로 보기엔 이르다.

아마존닷컴 (AMZN)

$243.79, -4.25%로 역배열(5일<20일<60일)에 들어갔다. 1년 고점 대비 15.1% 아래, RSI 34로 침체권 근접이다. AWS는 39% 성장하며 선방했지만 전체 매출·EPS가 예상치를 밑돌았고, 결정적으로 자본지출이 773억 달러로 예상(575억 달러)을 한참 초과했다. 최근 1년 잉여현금흐름이 -424억 달러라는 건 가볍게 넘길 숫자가 아니다. 클라우드는 잘 되는데 전사 차원의 현금 소진 속도가 시장을 불안하게 만든 그림이다. 반등이 나와도 역배열 상태에서의 반등은 추세 전환이 아니라 되돌림일 가능성에 무게를 둔다.

인텔 (INTC)

$92.07, -3.62%로 역배열이다. 최근 1개월 -23.3%로 낙폭이 상당하지만, 최근 1주일은 오히려 +7.7%로 반등 시도가 있었다. RSI 35로 침체권 경계선이다. 데이터센터·AI 매출이 78% 급증한 건 긍정적이나, 4분기 매출 가이던스와 매출총이익률 전망이 시장 기대를 크게 밑돌면서 장 후 급락폭이 17%에서 19%까지 확대됐다. 실적의 질과 전망의 질이 따로 노는 전형적인 사례다. 역배열 구간에서의 반등은 신뢰하기보다는 관찰 대상으로 둔다.

엔비디아 (NVDA)

$213.66, -0.8%로 낙폭은 크지 않았지만 20일선·60일선 아래 혼조 배열이다. RSI 35, 1년 고점 대비 12.2% 아래로 밀린 상태다. 거래량은 평소보다 오히려 적었다(평균의 0.7배)는 점에서 패닉성 매도는 아니었다고 본다. 다만 CEO 관련 지정학적 논란 보도가 추가 불확실성으로 얹혔다. 반도체 섹터 전체가 흔들리는 가운데 엔비디아는 상대적으로 버틴 편이지만, 120일선(0.7% 아래)까지 바짝 내려온 자리라 다음 지지 확인이 중요하다.

일라이 릴리 (LLY)

$1,373.70, +6.63% 급등하며 1년 신고가를 갈아치웠다. 5일·20일·60일선 모두 위, 완벽한 정배열이다. 다만 RSI가 78로 과열권에 진입했다. 마운자로 매출이 65% 급증하며 분기 매출 244억 달러, 전년비 39% 성장이라는 압도적 숫자를 찍었고 연간 가이던스도 상향했다. 펀더멘털은 나무랄 데 없지만, 단기 과열 구간에서 추격 매수는 신중해야 한다고 본다. 쉬어가는 구간이 나와도 이상할 게 없는 자리다.

오늘 국내 장, 내가 볼 것

오늘 국내 장은 하락 출발이 거의 확정적이다. 알파벳 쇼크와 반도체·클라우드 동반 약세가 삼성전자·SK하이닉스 심리에 직접 영향을 줄 수밖에 없다. 다만 미국 시장 내부를 보면 S&P500 구성종목 400개 이상이 상승했고 11개 업종 중 8개가 올랐다는 점에서, 낙폭이 확대되기보다는 축소될 가능성에 나는 조금 더 무게를 둔다. 삼성전자는 역대급 실적에도 주주환원안을 내년 1월로 미루면서 4% 빠졌고, SK하이닉스는 20조 원 자사주 매입을 즉각 발표하며 2% 올랐다. 같은 업종 안에서도 재료의 질에 따라 희비가 갈렸다는 걸 기억해라. 삼성전자 20만원대는 내년 BPS 기준으로 바닥권이라는 시각이 있지만, 메모리 수급과 가격 안정화가 확인돼야 안심할 수 있는 자리다.

광통신 쪽은 마벨의 루멘텀 인수 추진 뉴스가 AI 데이터센터 광케이블 수요 기대감으로 번질 수 있다. RF머티리얼즈, KMW 등이 반응할 수 있는 구간이지만, 루멘텀 자체가 5월 이후 상승 정체 중이라 신고가 돌파를 확인하기 전까진 조심스럽게 접근하는 게 맞다. 원전·건설 쪽은 대우건설 -20%, 두산에너빌리티 -10% 급락이 나온 만큼 단기 충격이 크다. 중기적으로 가시성이 회복되면 반등 여지는 있지만 지금은 소나기를 피하는 게 우선이다. 2차전지·바이오는 11월 미국 중간선거 이후 정책 기대감이라는 시간이 걸리는 재료라, 오늘 당장보다는 낮은 가격대에서 천천히 접근할 구간으로 본다. 일정상 기아차 3분기 실적 발표가 예정돼 있고 영업이익 큰 폭 증가가 기대되는 만큼 자동차주 움직임도 같이 볼 필요가 있다.

조심해라

어제 밤의 본질은 ‘AI 투자는 계속되는데 수익으로 증명되지 않는다’는 의심이 알파벳을 통해 처음 숫자로 확인됐다는 것이다. 이 의심이 다른 빅테크로 번지면 국내 반도체·소부장도 단순 동반 조정이 아니라 더 길게 갈 수 있다. 반도체·광통신 단기 반등을 노리더라도 역배열 구간에 들어간 종목(아마존, 인텔 등 미국 사례처럼)은 반등이 추세 전환이 아니라는 걸 전제로 접근해야 한다. 손절 기준은 매매 전에 미리 정해놓고, 원전·건설처럼 협상 결렬 같은 개별 악재가 터진 섹터는 비중을 과하게 싣지 마라. 유가 상승(브렌트 115달러)은 수출기업 수익성에 부담이 될 수 있고, 12월 금리인상 가능성 83%라는 숫자도 염두에 둬야 한다. 오늘은 지수 낙폭에 겁먹기보다, 어떤 섹터가 버티고 어떤 섹터가 흔들리는지 구분해서 비중을 가볍게 가져가는 하루로 본다.

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